ECB, Perşembe günü faiz oranlarını bir yılda sekizinci kere düşürdü fakat gelecek ay enflasyonun yalnızca %1,6 olacağını iddia etmesine karşın en azından bir siyaset molası sinyali verdi. Geçtiğimiz hafta yayınlanan bir anlık okumaya nazaran, euroyu paylaşan 20 ülkedeki enflasyon Mayıs ayında %1,9 idi.
Aynı vakitte Hırvatistan Merkez Bankası Başkanı olan Vujcic, fiyat artışlarının ilerleyen devirde toparlanma ihtimalinin yüksek olduğunu ve para siyasetinin gayeden küçük dalgalanmalarda “hassas cerrahi” yapmaya çalışmaması gerektiğini söyledi.
Vujcic, Cumartesi günü Dubrovnik’te verdiği bir röportajda, “Hedefin her iki tarafında birkaç on baz puanlık sapma sorun değil,” dedi. “Çünkü her vakit küçük sapmalar olacaktır. Bunları bir sorun olarak görürseniz, o vakit çok reaksiyon verirsiniz. Bu hassas cerrahi değildir.”
Vujcic, güç fiyatlarının tabanı bulup iktisadın hızlanmasıyla enflasyonun tekrar üst çıkmasını beklemenin makul olduğunu söyledi. Vujcic, Euro’nun güçlenmesinin birkaç çeyrek sürmediği sürece fiyatlar üzerinde ikinci çeşit tesirlerinin olmasının da muhtemel olmadığını söyledi.
Bazı ECB siyaset yapıcıları, bilhassa Portekiz Merkez Bankası Guvernörü Mario Centeno, avro bölgesi enflasyonunun çok fazla yavaşlayabileceğinden kaygı ediyor.
Vujcic, enflasyon görünümüne ait riskleri “oldukça dengeli” gördüğünü söylerken, ABD Başkanı Donald Trump yönetimiyle yaşanan global ticaret gerginliğinin “tam bir belirsizlik” içerdiği ikazında bulundu.
ECB STRATEJİ İNCELEMESİ
Vujcic, genç bir vali yardımcısıyken dönemin Federal Rezerv Başkanı Alan Greenspan’den aldığı tavsiyeyi hatırladı: yüksek bir enflasyon oranı düşük bir enflasyon oranından daha tehlikeliydi. Greenspan, 19. yüzyılın sonlarında nispeten âlâ huylu yirmi yıllık bir deflasyona atıfta bulundu ve bunun kısmen üretkenlikteki gelişmelerden kaynaklandığını söyledi.
“Üretkenlik artışı nedeniyle düşük enflasyonu kimse umursamadı,” dedi. “Bunu gündeme getirmek için bir para siyaseti sıkıntınız var. Evet, lakin iktisatta bir meseleniz yoksa neden bu kadar ısrar ediyorsunuz?”
Avrupa Merkez Bankası, enflasyon çok düşük olduğunda onu canlandırmak için büyük tahvil alımları yahut niceliksel genişlemenin rolü de dahil olmak üzere uzun vadeli stratejisini gözden geçiriyor.
ECB, son on yılda QE ve öteki araçlar aracılığıyla bankacılık sistemine yaklaşık 7 trilyon avro (8 trilyon dolar) likidite enjekte etti. Bu planlar, gayrimenkulde balon şişirmek ve merkez bankasını değerli kayıplara hazırlamakla suçlandı.
Vujcic, “Bir dahaki sefere, beşerler evvelki kısımdan dersler çıkaracak ve bence QE’nin çıtası daha yüksek olacak” dedi.
QE’nin 2008 mali krizi ve COVID-19 salgını sırasında olduğu üzere fonksiyonsuz piyasaları istikrara kavuşturmaya yardımcı olabileceğini, lakin “yıllarca enflasyonu yükseltmeye çalışmak için kullanılırsa, marjinal verimliliğinin düşeceğini” söyledi.
Bu çeşit özeleştiri davetleri, ECB’nin şahin kampındaki kimi siyaset yapıcılar tarafından paylaşılıyor. Fakat kaynaklar, Reuters’a, bu yaz yayınlanacak olan ECB’nin yeni strateji evrakında yer almalarının pek muhtemel olmadığını söyledi.